《表7 金融企业门槛估计值结果》

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《结构性去杠杆与经济高质量发展——基于金融或非金融企业的GMM模型分析》

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在对门槛效应估计前，首先采用Hansen (1999）提出的格点搜索方法确定模型中存在的门槛值，并通过自抽样法（Bootstrap）对门槛效应的显著性进行检验。按照上述方法，本文进行400次反复抽样后确定了门槛值并对其进行了显著性检验。从下表门槛效应检验结果可以发现，选择不同的金融发展变量作为门槛变量时，在一定的显著性水平下存在门槛效应，说明金融杠杆对经济发展的作用具有门槛效应。具体来看，在对非金融企业进行门槛检验时，金融规模、金融效率和金融结构作为门槛变量时均不存在门槛效应；在对金融企业进行门槛效应检验时发现，金融规模和金融结构作为门槛变量时具有单重门槛效应，但不具有多重门槛效应，金融效率作为门槛变量不具有门槛效应。具体如表5、表6、表7所示。