《表4 以总资产收益率来衡量财产保险公司稳定性 (稳健性检验)》

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《保险市场集中度与公司财务稳定性——基于中国财产保险数据》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著，括号内为以公司为聚类变量的聚类稳健标准误。

回归结果（2）在表4中显示。通过DWH检验发现，以ROA的五年滚动标准差来衡量保险公司的稳健性时，HHI指标、CR4_Asset以及CR8_NPW不是外生变量，存在内生性问题，因此采用两阶段最小二乘法进行再一次回归。