《表4 稳健性检验：领导干部自然资源资产离任审计和公司环保投入——基于重污染企业的经验证据》

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《领导干部自然资源资产离任审计和公司环保投入——基于重污染企业的经验证据》

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本文进行了如下稳健性检验：（1）由于领导干部自然资源资产离任审计试点前后的公司并不完全一致，样本差异可能对结论产生影响。因此，只保留了试点前后均存在的公司作为研究样本，即采用有6年观测的平衡面板数据进行回归分析。表4列（1）为回归结果，TREAT×POST的系数仍在5%的水平上显著，研究结论没有发生变化。（2）个别地区试点领导干部自然资源资产离任审计的时点靠近年末，或者未披露试点月份，比如广西是在2014年11月开始离任审计试点工作，四川绵阳则没有披露具体试点月份。因为试点靠近年末或者未确定起始月份，这样导致相关试点地区的重污染型企业可能无法及时采取相应对策，所以剔除了广西和四川绵阳的样本公司，重新进行回归。表4列（2）为回归结果，可以看出TREAT×POST的系数依旧显著为正，主要研究结论没有发生变化。（3）领导干部自然资源资产离任审计制度对重污染企业行为的影响可能还存在滞后性，因此，剔除了试点地区试点当年的样本重新进行检验。表4列（3）为回归结果，可以看出TREAT×POST的系数仍然显著为正。（4）地方官员如果因环境污染问题被上级环保部门约谈，将有更大动力进行环境治理。为了排除研究结果可能受环保约谈的影响，剔除了环保约谈地区的样本（约谈地区包括：安阳、沈阳、沧州、临沂、承德、马鞍山、郑州、德州、长治、安庆、济宁、咸阳、商丘以及临汾等），然后利用模型重新进行回归。表4列（4）为回归结果，可以看出TREAT×POST的系数为0.7446，并且在1%的水平上显著，说明本文的研究结论并不受环保约谈驱动。（5）为了剔除试点地区和非试点地区存在的系统性差异对研究结论的影响，本文还进行了安慰剂检验。具体地，对于2014年开始试点的地区，选取这些地区2011～2013年的重污染型企业为实验组研究样本，并将2012年作为试点年度；对于2015年开始试点的地区，选取这些地区2011～2014年的重污染型企业为实验组研究样本，并将2013年作为试点年度。同时，选取非试点地区2011～2014年的重污染型企业为对照组样本，重新进行回归。表4列（5）为回归结果，可以看出TREAT×POST的系数并不显著，表明试点地区和非试点地区并不存在系统性差异。