《表3 贷款增长率为因变量的实证结果》

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《储蓄存款理财化与金融错配》

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通过上述的分析可见，储蓄存款理财化变量增加会导致银行存款向理财产品转移，导致存款增长率降低。那么理财产品数量增加是否会使得资金需求者的融资渠道增加，从而减少对银行贷款的需求呢。表3报告了模型（2）的估计结果。方程（1）和方程（2）是没有加入交互项的估计结果，方程（3）是加入了交互项的估计结果，方程（4）是增加储蓄存款理财化变量滞后项的估计结果。实证结果表明，在不同的回归模型中，储蓄存款理财化变量和贷款增长率都呈现显著的负相关。可以认为储蓄存款理财化变量同样影响了银行贷款需求，使得贷款增长率减少。这种情形可以解释为，储蓄存款化变量改变了传统银行的资金流动渠道，使得部分资产负债表内资金转移到了资产负债表外，这一部分资金的贷款需求不能通过传统的资产负债表内的贷款需要来体现，而是转向了资产负债表外的理财产品。