《表4 会计信息可比性与股价信息含量》

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《投资者保护环境、会计信息可比性与股价信息含量》

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注:***、**、*分别表示双尾t检验值在1%、5%和10%水平上显著。

在控制变量方面，第一大股东持股比例（BLCK）与股价信息含量（INFOR）负相关，机构投资者持股比例（INS）、管理层持股比例（MSO）和董事会会议次数（BMN）均与股价信息含量（INFOR）显著正相关，这表明公司治理水平会显著影响股价信息含量，公司治理水平越高，股价信息含量越高；账面市值比（BM）与股价信息含量（INFOR）显著负相关，表明成长性高的公司可能披露更多的公司层面私有信息，使得公司股价信息含量上升，这与罗进辉和蔡地[30]的研究结论一致；同时，公司规模（SIZE）和盈利能力（ROA）也与股价信息含量（INFOR）显著负相关，表明收集和获取规模较大，经营活动较为复杂的公司的私有信息成本相对较高，不利于公司层面私有信息在股价中进行反映；股票上市年限（AGE）与股价信息含量（INFOR）显著正相关，表明企业上市时间越长，其信息的可获取程度也越高。这些结果与已有文献的研究结果基本一致[7，30]。