《表5 A、H、D公司营运能力指标明细表》

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《大股东股权质押风险及其后果研究——以H公司为例》

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资料来源：H公司历年年度报告，作者整理。

（1）存货周转率分析。通常来讲，存货周转率越高，企业存货资产的变现能力越强。根据表5，在2011年～2018年H公司的存货周转率大致处于波动下降的态势，和排名在H公司前后各一位的两家企业相比，H公司的存货周转率远远低于其他两家企业，尤其在2014年，A公司的存货周转率是H公司的73.5倍。值得关注的是，A、D两家公司近年来均没有进行股权质押，由此可见，股权质押对H公司产生的消极影响。H公司的存货周转率过低，也就说明企业存货的资金变现能力过差，存货占用过多资金不利于企业的持续稳定发展。