《表2 协变量的选取与含义》

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《分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究》

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很多学者在利用PSM方法研究上市公司经营策略时，从盈利能力、现金流量、偿债能力、股权集中度、营运能力等方面选取协变量[22]。以此为参考，本文在研究不同层级中选择做市转让的融资方式对企业融资效率的影响时，结合《中央企业综合绩效评价实施细则》中的企业绩效评价指标体系，从盈利能力、营运能力、偿债能力和股权集中度四个方面选取样本企业2016年年末的净资产收益率、毛利率、总资产报酬率、总资产周转率、资产负债率、流动比率、第一大股东持股比例7个指标作为协变量（见表2）。