《表1 我国股票市场和可转债市场历年募集金额对比》

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《基于动态信用利差和股权稀释效应的公司可转债定价研究》

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资料来源:Wind统计。

自2001年4月，中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和三个配套文件后，我国可转债发行规模有较大提高。我国在2003年可转债发行量达到16只，发行规模从2002年的41.5亿元增长至185.5亿元，但2004年至2009年间，我国可转债的发行有所减少，总体维持在100亿元以内。其中2005年，由于股权分置改革的启动，可转债的发行陷入了停滞状态，全年没有一只可转债发行上市。自2010年起，我国可转债发行规模显著增加，一跃至717.3亿元，但在2015年时又剧烈下滑，规模急剧缩小（见表1）。从募集金额和成交量来看，我国可转债市场与股票市场相差甚远。从募集总金额上来看，可转债的实际募集金额常年不及股票市场募集金额的5%，这十年间只有2010年、2011年和2013年三年超过股票市场募集金额的5%。从成交量来看，可转债市场交易远不及股票市场交易活跃，近10年间只有2013—2014年这两年可转债市场成交额占股票市场成交额的1.05%和1.06%，其余年份都低于1%。