《表1 参数校准值：法定数字货币的经济效应分析:理论与实证》

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《法定数字货币的经济效应分析:理论与实证》

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何东等（2013）估计利率市场化后中国的实际均衡利率水平在4%—4.5%之间，但他认为，这一水平是经济“自然”状态下不同期限利率的平均，因此，短期利率应在这基础上向下微调，大概处于2%—3%之间。鉴此，本文将效用跨期贴现因子β校准为0.9925，以使得稳态时的实际无风险利率为3%。参照马骏和王红林（2014）的研究，设定闲暇在家庭效用函数中的参数覬为1，中间厂商的生产函数中资本份额γ为0.5，资本折旧率δ为0.03，中间产品的需求弹性系数μ为6。根据当前一年期银行存款基准利率、银行贷款基准利率与存款准备金利率之差，将x10、x20分别校准为0.75%和2%。其他参数则通过校准，以匹配当前的宏观数据（见表1）。