《表1 主要变量描述性统计分析》

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《机构投资者抱团与股价崩盘风险》

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在表1中，NCSKEWt+1和DUVOLt+1的均值（标准差）分别为-0.23（0.67）、-0.15（0.47），与现有研究发现基本一致，处在合理的范围（王化成等，2015；Xu et al.，2014；许年行等；2013），从标准差可以看出，用这两个指标衡量的股价崩盘风险在样本公司间存在较大的差异。1999—2016年，机构投资者团体整体和持股最多机构团体持股股数占流通股股数的比例的均值分别为8.46%和4.71%，与其持股股数占总股数的比例相比，虽然有所增加，但仍然远小于美国资本市场（4）。