《表3“全面两孩”政策效应估计与检验结果》

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《“全面两孩”政策下人口年龄结构、养老保险制度对居民储蓄率的影响研究》

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注:表中括号内为t值；***、**和*分别代表1%、5%和10%的显著性水平。AR（1）-P和AR（2）-P分别为一阶和二阶自相关检验对应的P值，Sargan-P为萨甘检验对应的P值。

通过表3可以看出，当在模型中引入“全面两孩”政策后，无论是否引入交叉项，“全面两孩”政策（PCYt）的系数均为负值，这再次验证了模型（1）的实证结论，即“全面两孩”政策的实施，在一定程度上降低了居民储蓄水平，这说明“全面两孩”政策对居民储蓄率存在抑制效应；而且在人口年龄结构和养老保险制度对居民储蓄的影响方面，也得到与表2同样的研究结论。同时，表2和表3中，居民储蓄率与人均GDP对数值（PGDit）之间都存在正相关关系，并且在1%的水平下显著，说明随着经济发展水平的提升，居民的可支配收入增加，居民的储蓄率会上升，符合经济现实。表3中（2）—（5）列的结果分别报告了引入“全面两孩”政策交叉项后的养老保险制度与人口年龄结构对居民储蓄的影响，结果发现:人口结构方面，参数估计结果在10%的显著性水平下显著，即该政策对居民储蓄具有抑制作用，可能的原因为政策实施有助于在一定程度上增加少年儿童数量，从而导致少儿抚养比提升，居民储蓄减少；养老保险制度方面，参数估计结果在1%的水平下显著，养老保险参保率与居民储蓄率呈显著的正相关关系，居民在参与养老保险的同时也增加了养老储蓄。同时，回归模型的t统计量在相应的置信水平上显著，说明居民储蓄水平的变动具有动态连续性，使用动态面板回归模型是合理的；萨甘检验和自相关检验对应的P值不能拒绝原假设，也说明本文构建的模型是有效的。