《表1 变量定义表：内部控制、产品市场竞争与代理成本》

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《内部控制、产品市场竞争与代理成本》

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模型有关变量定义见表1。其中，因变量AC表示经理人与股东之间代理成本，采用Ang等（2000）研究中代理成本的计算方法，AC1选用营业费用率来衡量，AC2用资产周转率的倒数进行衡量。自变量Ln IC表示上市公司的内部控制质量，以迪博·中国上市公司内控指数作为内部控制质量的替代变量，并对内控指数取自然对数。自变量产品市场竞争用赫芬达尔指数（HHI）来表示。即HHI=Σ（Si/S）2，其中，S=ΣSi，Si为企业i的销售额，赫芬达尔指数反映了行业的市场集中程度，可以反映同行业内企业的竞争情况。HHI值越小，说明该行业内竞争程度越激烈。本文利用2012年证监会颁布的《上市公司行业分类指引》进行行业细分。