《表1 主要变量定义及说明》

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《产权性质、现金持有与费用粘性》

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单位：元

(1）经济变量（Economic＿Var），学者Anderson指出，出于经理人对未来的乐观预期和调整成本的存在，与费用粘性密切相关的经济变量有如下四点：虚拟变量（S＿decrease）、经济增长（Growth）、固定资产密集度（AI）、员工密集度（EI）。在上述模型中，控制这四个变量与粘性的交乘项。（2）控制变量（Control＿Var），代表以上经济变量之外的控制变量。同时文章引入以下控制变量：企业性质（SOE）、行业（Ind）和年份（Year）。在模型中β2若为负，代表费用粘性确有其事。将现金持有与费用粘性交乘，若β2符号为负、β3符号为正，代表现金持有水平越高，越能抑制费用粘性；若β2、β3二者均为负，则意味企业现金持有水平越高，越能促进费用粘性。主要变量见表1。