《表1 主要变量定义及说明》

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《定向增发陷入“资本诅咒”陷阱了吗——基于融资约束视角的研究》

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其中，Invest为公司投资支出，参考张新民等（2017）研究，用构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金总额与总资产比值衡量；CF为经营活动现金流净额；Post在定向增发当年及以后年份取1，否则为0。本文主要关注二者交乘项CF*Post系数，若β3显著为正，则表明定向增发后企业融资约束显著加剧。控制变量包括公司规模、年龄、资产负债率、投资机会、盈利能力、成长性、流动比率及产权性质等，具体变量定义及说明如表1所示。