《表4 2014—2018年金融化水平年度均值表》

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《非金融企业金融化对财务风险影响研究——基于内部控制的实证检验》

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产生这种回归结果的原因主要有以下三点：第一，高质量的内部控制可以对非金融企业持有何种金融资产、持有比例与持有时间提出建设性的意见，有效抑制过度金融化忽视实体经济的趋势。第二，内部控制水平的提高能够对企业各职能部门进行深层次的优化，关注金融资产的行情与营运状态，防范可能出现的财务风险，也能在企业陷入财务困境时发挥指导作用。第三，学术界普遍认为委托代理问题与信息不对称问题是导致融资约束的原因，而良好的内部控制可有效缓解企业内外部的这两类问题。以上作用在企业面临高融资约束的情况下更加有效，效果也更强，因为企业面临高融资约束时资金较为紧张，融资方式与融资额度也更加局促，稍有不慎便会陷入财务困境，在关键时刻必会审慎平衡金融资产带来的高收益与财务风险之间的关系。