《表7 MALMQUIST系数表》

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《新三板企业股权融资效率及影响因素研究》

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从表7可看出，融资时长为一年的样本企业2015～2016年企业的全要素生产率指数为1.655，说明两年间企业的整体融资效率有所改善，增长了65.5%。其中，技术效率变化指数与技术进步指数说明了企业内部管理水平有明显的提高。融资时长为两年的样本企业在三年间样本企业的全要素生产率变化指数的均值是1.125，表明整体融资后企业的融资效率有改善。纯技术效率在融资后的两年的变化情况均表现为增加。规模效率变化指数小于1，是均值上唯一表现为效率增长下降的指数，表明技术效率的增长主要是由纯技术效率的增长引起。融资时长三年的样本企业在四年间的平均全要素生产率指数为1.135，总体融资效率有改善。技术效率的变化为先增后减。总体来看纯技术效率无变化。规模效率的变化与技术效率的变化情况大致相似，为先增后减，说明了规模效率的下降是技术效率下降的主要原因。