《表1 各时期“一带一路”沿线主要国家汇率动态因果网络统计特征》

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《汇率网络结构变迁、人民币影响力与汇率波动传导——来自“一带一路”沿线国家的证据》

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表1列示了各时期“一带一路”沿线主要国家汇率动态因果网络统计特征。在网络内部，边代表各国汇率市场间的Granger-Geweke因果关系，边的数量代表因果关系的总和，而平均度是平均到每个汇率市场的因果关系数量。研究发现，欧债危机时期网络包含边的数量最多，次贷危机时期网络与“一带一路”倡议提出后时期网络次之，第一次汇改后时期边的数量最少，平均度的数量关系与上述结果一致。次贷危机时期、欧债危机时期与“一带一路”倡议提出后时期网络的直径均为5，表明如果两国汇率波动没有直接因果关系，则可以通过不超过5个汇率市场建立联系。网络密度反映了节点间连接的紧密程度，第一次汇改后时期网络密度最小为0.101，而此后三个时期的网络密度显著增加，即节点连接的紧密程度明显提高。聚类系数与平均路径长度分别衡量汇率波动传导的广度和深度，欧债危机时期与“一带一路”倡议提出后时期网络具有较大的聚类系数和较小的平均路径长度，表现出“小世界”特性，表明“一带一路”倡议提出后，汇率网络出现典型的区块化特征。可见，在金融危机冲击与“一带一路”倡议下，汇率网络的结构发生剧烈变化，而汇率网络结构变迁无疑会强化各国汇率间的联系，加快汇率波动传导。