《表1 变量数据的统计特征》

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《不确定性与公司特质风险:基于隐含权益资本成本的中介效应检验——兼论独立董事的调节作用》

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本文的样本期间为2003—2016年，样本为深沪A股，观测值类型为公司/年度数据。本文中的各变量观测值均存在缺失值，为了尽可能保证数据充分，以特质风险（iv）为基准，获得21823个观测值，并按如下标准进行剔除:（1）剔除证监会行业分类标准中的金融类上市公司的观测值，共854个观测值；（2）剔除当年被ST、*ST和PT处理的上市公司的观测值，共3122个观测值；（3）剔除大类行业内上市公司数量低于或等于3家的样本，共402个观测值；（4）考虑到公司上市当年股价波动异常，故剔除IPO当年观测值，公司1186个观测值；（5）剔除控制变量中存在缺失值的观测值，共284个观测值。共得到15975个观测值，但分析师预测分歧度（au）和隐含权益资本成本（icc）的观测值小于该数值（详见表1）。另外，为消除极端值的影响，对变量iv、eu、au、icc在1%的水平上进行缩尾处理。交易数据源自WIND数据库；财务数据来源于CSMAR数据库；行业分类标准依据中国证监会在2001年发布的《上市公司行业分类指引》中大类划分。