《表6 新加坡华人富豪资产占比》

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《东南亚华人网络及其贸易创造效应》

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其中ASTit，chin代表i国t年华人富豪资产总和，ASTit代表i国t年所有富豪资产总和。该工具变量的合理性在于：工具变量由主要解释变量生成，与主要解释变量高度相关；同时，由于东南亚的各个重要行业常年被一些本地企业或跨国企业垄断，有些甚至非常严重（2），而这些企业往往由上榜富豪控制，因此富豪、企业之间已经形成了较为稳定的格局，所占市场份额也较为稳定。因此，该国华人富豪资产占所有富豪资产的比重在十年长度的时期内受该国与中国进出口贸易量的影响十分有限，该比例的纳入使工具变量与被解释变量的相关性显著降低。如下页表6所示，以新加坡为例，华人富豪资产占比并不具有明显的时间趋势，并且方差、标准差非常小，数据波动性较小，较为稳定。总体来说，本文所构建的工具变量能够在一定程度上消除模型的内生性。