《表1 3 稳健性检验—2替代变量》

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《民营企业混合所有制与商业信贷合约——不确定性风险视角》

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注：***、*分别表示1%、10%的显著性水平（双尾）

5.工具变量法。以国有股权连续变量State2的行业均值作为工具变量，进行两阶段回归，以缓解内生性问题。国有资本参股的明显行业倾向使其具有一定的行业参照效应，但又不会直接影响个体企业中的国有股权。对于一些难以选取工具变量的股权或控制权等治理特征变量，已有研究多采用行业均值进行替代。表14报告了工具变量法的检验结果，Hausman检验认为工具变量与多元线性回归结果间具有显著差异，存在明显的内生性问题。对识别不足及弱工具变量分别采用Anderson canon.corr.LM统计量和Cragg-Donald Wald F统计量进行检验，识别不足检验的P值为0.000，弱工具变量检验统计量大于10%水平的临界值，表明以上问题均被较好克服。二阶段回归结果与其他稳健性检验基本一致，国有股权变量State仍在至少10%的水平显著促进企业商业信用获取。