《表6 主要变量描述及数据来源》

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《行业贸易关联与中国企业海外并购的股价反应——以“一带一路”倡议为背景事件的实证研究》

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式（3）表示主并企业与目标企业的行业贸易关联（Rtrade）对主并企业海外并购股价反应（CAR）的影响。其中，α0是常数项，α1和α2是各变量的系数，εi代表未被纳入回归模型的其他影响因素。Xi是控制变量的集合，包括交易层面的特征:交易的支付方式、是否聘请财务顾问、收购股权比例；主并企业层面的特征:第一大股东持股比例、并购经验、实际控制人的性质等方面；宏观层面的特征:目标企业所在国的经济制度环境、双方企业所在国的地理距离以及对行业和年份进行控制。具体变量描述见表6。本文主要基于该模型探讨主并企业和目标企业的行业贸易关联对主并企业海外并购股价反应的影响及该影响在具有不同产权性质的主并企业中是否存在差异。