《表3 6家原油期货指定交割仓库库容信息》

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《上海原油期货合约定价逻辑和初步实证分析》

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数据来源:上海国际能源中心（INE）公告

首先，与美国WTI的交割库集中在库欣地区不同，上海原油期货的交割库很分散。目前，上海能源交易中心公布了6家原油期货指定交割仓库，分布在从北方大连到南方湛江港沿海地区，包括辽宁大连、山东青岛董家口、山东日照、浙江宁波大榭、浙江舟山、上海洋山港、广东湛江7个港口的8个库区，核定库容总计595万立方米，启用库容315万立方米（见表3）。另外，还批复了大连港股份有限公司、营口港仙人岛码头有限公司、中海油烟台港石化仓储有限公司3家原油期货备用交割库。而美国WTI的交割库集中在库欣地区，且美国库欣地区连接着诸多石油管线，可以将原油通过管道快速地输送到主要炼油地区。上海原油期货的交割库目前基本只连接了有限的炼厂。作为买方而言，如果决定进行交割，得到的仓单交割库地点又无法得到满足，就需要在套利测算上留出更多的价格空间。从谨慎的角度出发，买方需要在交易时给自己铺垫一个上海原油期货主力合约价格与测算阿曼原油到港入罐成本价差的底限，以最坏的情况预估从交割库提油并进行二程运输至自己指定的现货仓库需要的成本，只有在价差能够覆盖的情况下，才会有足够的价格安全边际，以及买方确定的套利冲动。如果国内客户在交割库提油出库报关后再进行二程运输，需要租用国内油轮，属于内贸海洋运输。据了解，湛江到山东黄岛的内贸油轮运费水平是120元/吨（2.6美元/桶），同时买方还需要担负出库、装油的各项费用，这些都要在测算中一并列出。