《表3 利息成本、国际化程度与金融资产比率》

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《差异化利息政策能否有效治理实体企业金融化》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；括号内为t值（下表同）。

首先将数据代入模型（1）中验证假设1，表3的列（1）与列（4）均显著验证企业贷款成本I的增加，金融资产比率Fin增加，因此降低利息的优惠政策，能降低企业金融资产持有水平，促进实体投资，证实假设1；模型（2）的估计结果显示在表3的列（2）与列（5），国际化程度Foreign系数显著为负，国际化程度越深，企业配置越少金融资产，验证假设2的猜想：企业国际化整体上改善企业Roe，跨国企业享受规模经济效益，现金流充裕，不易产生企业金融化行为；且在激烈的国际市场竞争中，跨国企业专注主营业务，注重技术研发，实体项目投资比重更大。结合假设1与假设2的结论，“推进企业国际化”与“信贷融资优惠”政策都能激励实体项目投资，治理金融化现象。