《3 内部控制有效性单变量分析表》

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《高管股权激励合约业绩目标的强制设计对公司管理绩效的影响》

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注:表中结果运用STATA软件计算。

与内部控制有效性相关的自选择问题在于股权激励公司可能在实施前存在更好（或更差）的内部控制，本文采用倾向匹配得分（PSM）方法，为实施股权激励样本（处理组），“一对一”匹配了未实施股权激励样本（控制组）。基于处理组与控制组样本，本文比较了股权激励实施前1年、实施当年和实施后1年（即第t-1至t+1期）的两组企业内部控制指数和内部控制信息披露指数。表3所示的单变量检验表明，在股权激励实施之前，处理组和控制组样本的内部控制指数和内部控制信息披露指数，无论是基于均值还是基于中位数，差异并不显著。这意味着股权激励样本组在实施前并未比控制组（未实施股权激励的样本）有更好或好或更差的内部控制水平，从而减弱了此项研究的自选择问题。