《表1 平稳性检验结果：我国居民杠杆率与房地产、消费增长的关系研究》

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《我国居民杠杆率与房地产、消费增长的关系研究》

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注：**代表在5%水平下显著。

从图5可以看出，当给房地产价格一个单位的正向冲击后，居民杠杆率出现正向响应，在1至3期持续升高，第3期达到峰值后逐渐平稳，这表明房地产价格的上升会对居民杠杆率产生正向的影响，且这种影响短期强烈，长期较为平稳。从图6可以看出，当给居民杠杆率一个单位的正向冲击后，居民消费增长率在1至2期出现先上升后下降的正向响应，在第2期达到峰值后开始转为负向响应，并在3至8期呈现先下降后上升的震荡趋势，第9期以后逐渐平稳，这表明居民杠杆率的上升在短期内会对居民消费增长产生正向影响，但长期内会对居民消费形成拖累，不利于居民消费的增长。