《表7 三仓研磨体级配：区块链对企业营运效率的影响——信任助推器还是炒作》

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《区块链对企业营运效率的影响——信任助推器还是炒作》

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企业的供应商和客户对企业的财务健康状况较为关注，这将决定它们是否愿意与企业持续经营合作，盈余信息是双方签订契约的基础，企业有可能为了迎合供应商和客户对其预期，进行正向的盈余管理，粉饰财务业绩[18]，而这将导致其他企业做出错误的判断。殷枫等[19]发现客户正向盈余管理会导致供应商对客户的预期提升，过度投资增加，客户负向盈余管理会导致供应商预期降低，投资不足增加。因此，盈余质量差的企业会使得利益相关者决策失误，客户和供应商会进行不合理的订货和销售，导致企业无法按照预期目标完成生产、及时付款，造成供应链物流、资金流周转不畅，营运效率降低。而区块链加大信息透明程度，供应商和客户可以及时看到整条供应链的物资周转、付款情况，减少因为盈余信息不透明带来的决策失误，提升企业与企业之间的信任水平，因此区块链在盈余质量低的企业发挥的效果更好。本文按照Jones模型度量盈余管理水平，并按照绝对值分为盈余质量低和盈余质量高两组进行检验，结果如表7列（1）和列（2）所示，可以看出在盈余质量低的公司，区块链对营运效率的提升效果更好。此外，本文分别对正向盈余管理和负向盈余管理进行分组检验，结果如表7列（3）和列（4）所示，可以看出在正向盈余管理企业，区块链发挥的效果更好，说明企业向上操纵利润对利益相关者产生的损害更大，而区块链可以抑制这一不利影响。