《表1 1 改变样本的稳健性检验》

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《债券评级考虑了商誉吗——基于企业商誉变化的证据》

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首先是采用不同样本的稳健性检验。鉴于商誉增加样本中也包含了商誉减值损失的348条样本数据，可以在商誉“增加与不变”样本中剔除该数据，而在商誉“减少与不变”样本中添加该数据。表11是公式（1）和（2）的回归结果，从中可以看出：（1）无论哪个样本，商誉占比（Goodwill＿P）与次年的债项评级分数和主体评级分数显著负相关，加之表6的总样本与表7的分样本检验结果，充分证实了假设1的稳健性。（2）交互变量（G＿P*G＿D）与次年的债项评级（DR＿S）和主体评级（CR＿S）的关系均不显著，而交互变量（G＿P*G＿L）与次年的债项评级和主体评级均显著正相关，再次证明了假设2。