《表2 各变量格兰杰因果检验》

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《美联储政策周期转换对中国金融市场的溢出效应研究——基于境内外利率互换的视角》

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由表2可见，在岸、离岸利率互换市场互为彼此的Granger原因，美联储实际政策利率和货币政策冲击是彼此的Granger原因，也即在岸、离岸利率互换市场间互相引导。在本文的样本区间内，预期到的和未预期到的美联储货币政策对中国在岸、离岸利率互换市场没有统计意义上显著的引导作用。为进一步考察美联储货币政策对中国境内外利率互换市场的影响是否真如表2统计结果所示，本文使用Diebold&Yilmaz(2009，2012）构造的外溢指数（Spillover Index）以及DCC-GARCH模型进一步进行实证研究美联储货币政策变动对两市联动性的影响。