《表1 商业模式的财务分析数据》

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《房地产行业财务分析方法研究》

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2017-2019年万科与恒大合计税后利润基本持平，合计经营性净现金万科816万，恒大-289万，恒大销售房款资金未回笼。恒大经营性净现金与税后利润不匹配，万科商业模式优于恒大。促销售、抓回款，是后续恒大成功降低负债率的有效途径。万科创现模式值得恒大学习借鉴。万科利用客户预收账款、供应商应付账款及缓付政府地价款等方式获得大量的无息负债，为企业带来富余的现金。万科2019年期末货币资金1，662亿元，远高于一年内到期的流动负债的总和938.9亿元。2019年期末预收账款及合同负债5，777亿，应付账款2，672亿。投资拿地方面，万科采用合作开发和小股操盘的模式，能够用更少的资金开发更多的项目，合作带来了很高的少数股东权益杠杆[5]。