《表1 15家企业各年度资金使用效率均值》

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《基于DEA模型的房地产上市企业资金使用效率研究》

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2015-2019年新城控股和鲁商发展的综合效率总是有效的（TE=1），反映出这两家企业的技术水平，管理能力与经营规模相适应。2015-2018年城投控股纯技术效率值一直为1，但其他两个效率值均为小于1，说明这些公司将现有的投入资源充分利用起来，并达到了最大产出，而规模效率方面有待改善，而2019年纯技术效率下降到0.360，下降了64%。说明城投控股没有充分利用资金，资金使用效率低。2015-2017年华发股份综合效率低下，投入产出不平衡，存在较大的冗余。2018-2019年新城控股综合效率有所提高，说明新城控股采取了一定措施来提高综合效率。2015年综合效率有效（TE=1）的企业为6家，2016年有5家，2017年有3家，2018年有5家企业，2019年有4家，占总体样本的27%，表明我国总体房地产行业投入要素组织不太合理，资金使用效果不好。