《表6 经济周期中汇率对进口品价格传递效应》

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《人民币汇率传递效应研究》

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说明:括号内的值为标准差。上标*、**、***分别表示10%、5%、1%的显著水平。

为了证明以上猜测，我们进行经济周期中汇率传递效应的实证检验，研究全球经济周期中汇率对进口品价格传递效应是否存在非对称性。根据公式（7），利用广义最小二乘法进行计量回归，结果如表6所示。汇率对总进口品价格传递效应不受经济环境的影响，而汇率对除原油外进口品价格传递效应明显受经济环境波动的影响，汇率传递效应增强。具体来说，汇率对总进口品价格传递效应为0.22，加入经济波动影响因素后汇率传递效应并没有显著变化。由于国际原油价格几乎不受人民币名义有效汇率的影响，所以我们将除原油外进口品价格作为因变量进行回归。结果显示，在不考虑经济波动的情况下汇率对除原油外进口品价格的传递效应为0.32，而加入经济环境因素测算后，在全球经济上行期的传递效应为0.28，在全球经济下行期的传递效应为0.81。