《表3 各变量系数、显著性及模型拟合度》

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《资本项目开放与人民币国际化联动分析》

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注：括号内为t统计量，***、**和*分别表示l%、5%和10%水平下显著。

表3展示了将所有样本货币作为整体回归得出的结果，可以看出：首先，在控制了货币惯性、经济发展水平、贸易规模、金融发展水平等变量后，一国资本项目开放和该国货币的国际化之间呈正相关关系，并且这种关系在统计意义上显著，因为本文选择0-1之间的Chinn-Ito Index指数来表征资本项目的开放程度，所以该指标的系数较小；其次，汇率波动项Exchange的系数值为负，说明汇率波动对货币国际化程度的直接影响为负，即汇率波动不利于该国货币的国际化，Exchange×Kaopen项的系数也为负，说明汇率波动与资本项目开放对货币国际化的边际影响之间为负相关关系，即汇率波动越大，资本项目开放程度对该国货币国际化的边际影响越小；再次，在影响一国货币国际化的因素中，货币惯性表现的最为突出，货币惯性对货币国际化程度的贡献度达到86.17%-93.77%，美元自布雷顿森林体系建立世界货币的地位后，长盛不衰，很大程度上受货币惯性的影响，货币惯性对货币国际化的巨大影响使得已取得国际货币地位的货币不会轻易改变，同时逐渐国际化的货币也面临较大的阻力；最后，一国的经济发展水平、金融发展水平、贸易规模、对外直接投资净流出会对该国货币的国际化程度产生有利影响，反之，过高的通货膨胀率将不利于该国货币的国际化，而国外投资净流入对货币国际化的影响并不确定。