《表5 机制检验结果：金融发展视角》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《“一带一路”倡议、金融发展与GVC地位》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表5报告了分别以金融便利性、金融规模和金融效率为中介变量时式（6）、式（7）的回归结果（式（5）的回归结果同基准回归模型，见表3第4列），主要关注相应的系数φ1（表5第1、3、5列中Treat×After的系数）和系数σ2（表5第2、4、6列中Convenient、Scale、Efficiency的系数）。第1列中差分项系数不显著而第3、5列中差分项系数均在5%的水平下显著为正，说明“一带一路”倡议的实施提升了沿线国家的金融规模和金融效率，但并未提高其金融便利性，可见虽然“一带一路”倡议的推进给沿线国家带来了丰富的投资资金，扩大了信贷供给规模，但这些国家并未扩宽银行网络，提高金融供给便利性。此外，Convenient、Scale和Efficiency的系数均不显著，说明样本国家金融（文中主要指银行业）发展水平的提高并未促使其提升GVC地位，因而金融的发展并非沿线国家提高GVC地位的渠道，假设2没有得到支撑，原因分析如下：一般认为发展中国家经济处于较低水平，成熟、低风险的劳动密集型产业在产业结构中占主导位置，银行在服务这些产业方面具有优势，因而在发展中国家，银行在金融结构中占主导位置，其服务水平的提高将有助于优化资源配置，推动产业转型升级。而在发达的经济体中，主导产业往往是风险较高的技术密集型产业，需要多样化的金融产品和风险管理手段服务这些产业的发展，因而在发达经济体中，金融市场的发展更能促进产业升级，进而实现该国在GVC地位的升级（龚强等，2014）。文中所使用的“一带一路”沿线国家全部为发展中国家，根据前人的研究结论，银行业的发展将有助于其GVC地位的攀升。但一方面“一带一路”建设的推进为这些国家带来了充足的发展资金，并为其吸收外资企业的先进技术提供便利，在获得资金和一定的技术支持后，这些国家更倾向于增加创新投入，更多地涉足高技术、高风险行业以寻求产业转型升级，而此时金融市场的发展仍未跟上产业发展步伐；另一方面，处理组国家的制度水平偏低，Institution变量的均值仅为-0.46，低于对照组的-0.38，更远低于世界平均水平，没有良好的制度环境作为保障，金融功能将难以得到有效发挥。因此，“一带一路”沿线发展中国家银行业的发展并未能有效满足其GVC升级的需求，仍需逐步完善金融市场的建设。