《表7 Johansen协整检验结果》

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《房价异常波动是否演变为系统性金融风险》

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注：***，**，*分别表示在1%，5%、10%的显著性水平上拒绝原假设。

为使用VAR模型，对于一阶单整I（1）必须满足原序列之间存在协整关系。因此，本文对原时间序列进一步进行Johansen协整关系检验，检验结果如表7。可以看到，模型中四个变量之间存在两个协整关系，符合建立VAR的条件。这表明房价波动与系统性金融风险存在长期的稳定关系。