《表4 非国有企业变量相关系数表》

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《高管薪酬激励方式对企业避税行为的影响》

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注：*表示在0.05水平（双侧）上显著相关，**表示在0.01水平（双侧）上显著相关。表5同。

从下页表4、表5中可以看出，对于模型（1）而言，在非国有控股企业中，高管货币性薪酬（CTR）和有效税率（ETR）呈正相关关系；高管股权激励（MRS）和有效税率（ETR）呈负相关关系，均不显著。对于模型（2）而言，高管货币薪酬（CTR）和有效税率（ETR）呈负相关关系，并且在5%的水平上显著；高管股权激励性薪酬（CTR）和有效税率（ETR）呈正相关关系，但是并不显著。对于模型（1）而言，资产负债率（LEV）、公司规模（SIZE）、总资产收益率（ROA）均和有效税率（ETR）在1%水平上显著正相关，而对于模型（2）而言，关系恰好相反，且均不显著。在模型（1）中，第一大股东持股比例（TOP1）和有效税率（ETR）呈正相关关系；而在模型（2）中，二者关系相反，且均不显著。无论是模型（1）还是模型（2），公司成长性（GROWTH）和有效税率（ETR）均为正相关，且不显著。这为下一步的回归分析做了初步的说明。