《表2 美国的积累率、利润率与经济增长率（年均增长，1948—2014)(9)》

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《数字经济的增长效能与中国经济高质量发展研究》

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黄金30年的重要特点之一，就是基于稳定预期利润率下的稳定投资率，这在大规模生产———生产率提高———实际工资提高———需求增长———进一步的大规模投资循环之间是至关重要的一环。但与黄金30年时期相比，20世纪70年代之后的美国经济呈现出明显的利润率与投资率背离。如表2所示，20世纪80年代之后，美国私人企业的利润率并未出现明显下降，在2008—2014期间甚至还超过了黄金30年，但积累率却持续走低。科茨的研究还表明，1948—1973年间，利润率每增加1个百分点，积累率就会增加0.549个百分点；1974—1979年间，利润率每增加1个百分点，积累率就会增加0.593个百分点，但1980年之后，利润率与投资率已没有相关性，出现了利润率和积累率的明显背离，虽然美国私人企业利润率在2009年后反弹至长期高点，但积累率和经济增长率却一直呈下降趋势（详见表2）。马伦的研究则表明，从投资和资本产出比看，美国相对于经济规模而言的商业投资净额，也已经从战后经济繁荣期结束时的近6%，下降到了2016年的2.5%左右。（8）这意味着投资预期收益率低下，资本积累速度缓慢。