《表7 金融危机前后的比较》

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《债务和股权融资的周期性——来自A股上市公司的经验证据》

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2008年金融危机是影响全球金融市场的一个关键节点，本文以金融危机为时间分节点，对1999—2008年和2009—2018年两个部分进行分别回归。相关的结果如表7所示。在金融危机之前，债务和股权融资的周期性特征分化非常明显。债务融资的周期性系数从[0，25]分位的-11持续上升至[75，100]分位的29.6。股权融资同样地呈现出明显的分化特征，其周期性系数从[0，25]分位的-8.47不断增至[75，100]分位的17.1。