《表1 基准模型DPT回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《货币政策对金融压力的非对称性反应——基于FA-DPT模型的分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：圆括号中为稳健标准误。因变量是各国和各地区的短期利率（货币政策的代理变量）。第一行为金融压力指数的门限估计值，方括号内的数为95%的置信区间。第二行汇报了机制依赖变量的系数估计值。每一个机制至少包含5%的观测值（依据Hansen，1999）。CD统计量用以进行Pesaran(20

从Pesaran（2004）CD检验统计量和各参数估计结果可以看出，FA-DPT比基准的DPT有三点改进（见表1和表2）。第一，基准模型回归横截面相关性统计量大于临界值，说明不能拒绝截面间不相关的原假设，模型存在误设定问题。FA-DPT的CD统计量小于95%显著性水平临界值，基本上消除了面板数据模型中存在的截面相关性。第二，FA-DPT模型参数估计标准差比基准模型估计标准差更小。说明考虑到共同不可观察因子对各截面异质性影响后，模型估计精度提高，估计结果更加稳健。第三，FA-DPT模型机制独立回归元的估计系数要比基准模型更小。这说明了模型考虑共同不可观察因子的重要性。以下实证分析基于FA-DPT模型。