《表2 主要变量描述性统计表》

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《大股东股权质押与企业投资效率——基于我国A股上市公司的经验证据》

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为了统计本文研究变量的基本特征，本文对选择的研究样本进行了统计和分析，具体结果见表2。统计表列示了所有公司年度的投资效率、大股东高比例股权质押、产权性质、质押股份性质以及公司财务变量的汇总统计数据。从表2可以看出，企业投资效率（INVEST）平均值为0.043，最小值和最大值分别为0.000、0.959；样本之间存在较大差异，这说明我国上市公司的投资效率存在较大差异，需要说明的是本文投资效率（INVEST）是负向指标，该指标越低投资效率越高；解释变量大股东高比例股权质押（PLD）的平均值为0.408，这表明样本上市公司中有40.80%存在高比例股权质押行为，高比例股权质押行为在我国股市中已非常普遍。值得说明的是，公司股权质押比例的均值为30.57%，这说明2014—2018年5年间A股上市公司整体平均质押比例约为30.57%。企业产权性质（SOE）的平均值为0.384，说明样本上市公司中有38.40%的样本上市公司为国有控股；质押股份性质（NPS）均值为0.492，说明存在大股东股权质押的样本中有49.20%的样本公司采用流通股质押方式。