《表7高科技与非高科技企业组的实证检验》

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《上市公司员工持股与企业创新》

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表7中第（1）和（2）列分别代表高科技企业组和非高科技企业组的回归结果，主要关注两列回归结果中交叉项系数的显著性和大小。从实证结果来看，在高科技企业和非高科技企业两组中，融资约束与员工持股比例的交叉项系数均显著为负，高科技企业回归系数为-21.5446，非高科技回归系数为-1.8695，前者系数绝对值明显大于后者，说明融资约束在高科技企业中发挥了更加重要的作用。高科技企业通过员工持股计划，扩展自己的融资来源的同时，也通过降低员工离职率，向外界传达了积极的信号，缓解了自身的融资约束，能够进行风险和收益更高的创新活动，提高了企业创新能力，H3成立。