《表4 并购前后营运能力情况》

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《僵尸企业并购重组绩效研究——以宝钢并购武钢为例》

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3.促进营销体系建设，运营能力增强明显。由表4可知，2015年宝钢与武钢的总资产周转率分别为0.71与0.61，2016年分别上涨到0.74与0.66，皆高于行业均值，且宝钢更接近标准值，说明在并购前宝钢的销售能力与资产投资效益优于武钢。合并前宝钢的应收账款周转率虽然高于武钢，却没有达到行业平均水平，一方面是由于宝钢自身的销售规模增加，另一方面是由于行业内的部分公司为了控制应收账款的坏账风险而制定了严格的应收账款政策，从而产生了较高的应收账款周转率，导致行业平均水平被拉高。