《表2 2 0 1 4—2018年样本公司主要变量描述性统计结果》

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《高管薪酬激励、在职消费与企业过度投资——基于不同市场环境的分析视角》

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由表2可知，2014—2018年间，在本文取得的3015个存在“过度投资”行为的样本中，上市公司过度投资（Overinv）的最小值为0.0003，最大值为0.9262，说明我国不同企业过度投资行为差异较大。高管薪酬激励（Sal）的最小值为12.7513，最大值为16.5938，均值为14.6001，标准差为0.7197，显示不同样本公司间高管薪酬激励水平相差较大。规模大、效益好的企业高管薪酬激励水平相对高，规模较小或是新兴企业，其所占领的市场份额较小，企业业绩不高，高管薪酬激励水平则相对较低。从统计数据分析，上市公司高管薪酬激励与企业过度投资呈负向变动关系。高管在职消费（Perk）最小值为0.0061，最大值为0.5389，均值为0.0836，标准差为0.0693，表明不同上市公司之间高管在职消费也存在着显著差异，但从标准差来看，高管在职消费的差异程度处于可以接受的范围内。但统计数据显示，样本公司高管在职消费与企业过度投资呈正向变动趋势。根据作者统计的市场化进程指数（Mark）来看，2014—2018年间，样本公司市场化进程指数最小值为3.45，最大值为10.83，均值为8.4598，说明样本上市公司同一期间的市场环境差异较大，不同程度的市场环境很有可能对高管激励方式与过度投资的关系起着重要的调节作用。其余控制变量的统计结果可参见表2。