《表4 比亚迪2002—2018年债券发行情况》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《基于成长期的企业融资战略研究——以比亚迪为例》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

比亚迪于2003年收购了秦川汽车，正式进军汽车行业，而在此之前，比亚迪的主业是电池和手机零部件及组装，如此大的跨度需要新建和完善生产、销售等各环节。在“集成创新”模式下，比亚迪提出了“技术为王，创新为本”的发展理念，逐步开始成立汽车智慧生态研究院、卡车研究院、客车研究院、产品规划及汽车新技术研究院等研究院；比亚迪还将目光投向海外，着手建立海外工厂和研发中心……随着经营规模的扩大，为了实现更长远的发展，比亚迪对资金的需求量大幅度增加，此时就不得不考虑权益融资资本成本较高和控制权稀释的问题了。一方面，面对快速增加的资金需求量，如果仍然采取权益融资为主的策略，不仅企业的融资成本会迅速上涨，更是有可能稀释创始人王传福的控制权；而另一方面，债务融资不仅资本成本低，其利息可以抵税，还具有财务杠杆作用。而且从营业收入曲线也可以发现企业经营情况非常乐观，2004年后随着比亚迪营业收入的增长，市场地位的提升，公司的经营风险逐渐下降，举债融资能力逐渐增强，此时公司加大了债务融资的力度，债务融资在融资总额中所占的比重逐渐提高，比亚迪通过发行债券和银行借款进行了大额债务融资。表4是比亚迪2002—2018年发行债券融资情况，显示了2002—2018年比亚迪通过发行公司债券和超短期融资券共募集资金271亿元，募集资金多用于偿还银行贷款、补充营运资金、项目投资，以满足公司业务运营和拓展、改善财务状况、优化资本结构的需要。由表3可知，银行借款一直是比亚迪债务融资的主要方式，在全部融资方式中银行借款占有较高比重。