《表1 变量定义及说明：避税行为、审计意见与债务融资能力》

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《避税行为、审计意见与债务融资能力》

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模型中，Debt为债务融资能力，从融资便利性、债务期限结构和债务成本三个方面对企业的债务融资能力进行衡量。其中，融资便利性符号为Borrow，用银行贷款率进行表征，融资便利性越高表明企业的债务融资能力越高，计算方式为（长期借款+短期借款）/资产总额；债务期限结构符号为Maturity，债务期限越长表明企业债务融资能力越高，用长期负债/总负债进行计算；债务成本符号为Cost，成本越低表明企业债务融资能力越强，计算方式为财务费用/平均总负债。OP为审计意见，本文将审计意见分为标准审计意见和非标准审计意见，当企业获得标准审计意见时将OP取值为1，否则取值为0。BTD为避税行为，用会计-税收差异进行衡量，计算公式为BTD=（税前会计利润-应纳税所得税）/期末资产总额，其中应纳税所得额为（所得税费用-递延所得税费用）/名义所得税率。其余为控制变量，Size为企业规模、ROA为总资产收益率、Fias为固定资产比例、Growth为成长性、Age为企业年龄、Top1为第一大股东持股比例、Media为媒体情绪，Year和Industry分别为年度和行业虚拟变量。各变量定义如表1所示。