《表3 基于包含审计意见基准模型检测结果》

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《基于年报文本信息披露的企业财务危机预警研究——《MD&A信息披露与企业持续经营能力》导读》

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(1）包含审计意见变量的破产预警模型。表3显示的是MD&A信息对审计意见的影响以及及基于包含审计意见基准模型的检验结果。如表3第（1）列所示，审计师在表达持续经营意见时会同时考虑财务变量和MD&A中信息披露的内容，模型拟合优度（Pseudo-R2值）高达59%。作者进一步将审计意见纳入破产预警基准模型后，如第（3）列所示，模型Pseudo-R2值从14.96%大幅提高至20.29%。以第（3）列为基础，加入MD&A信息指标后，破产预警的Pseudo-R2值增加到21.97%，且MD&A信息指标系数通过了统计显著性检验。最后，作者构建集MD&A信息变量、审计意见、财务变量、市场变量为一体的破产预警模型，模型Pseudo-R2值增加至23.53%，GC＿MGMT和NEGMDA系数显著，POSMDA系数为负但不显著，而GC＿AUD系数显著性消失，该证据表明审计意见不包含超出财务、MD&A信息和市场变量的增量信息内容。