《表6 上市物管公司应收账款/流动资产、合同负债/流动负债、应付账款/流动负债情况》

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《保利物业IPO，有望成为物管央企巨头》

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经营效益优秀，物业费预收缴情况良好。2019年6月，公司贸易应收账款4.6亿元，较2018年年末增长134.6%，占流动资产比例为16.89%。贸易应收账款的快速增长，主要是由于来自于第三方的应收账款快速增长：截止至2019上半年，来自于关联方、第三方的应收账款分别为1.19亿、3.55亿元，2018年底时分别为1.0亿、1.03亿元。根据公司公告，贸易应收账款的主要产生自包干制下的物业管理服务收入及非业主增值服务，考虑到2018年、2019年上半年公司新增大量第三方拓展的公共及其他物业，我们认为来自于第三方项目的应收账款主要就是来自于快速增长的公共及其他物业。从账龄来看，一年以内的应收账款占比为94%、1～2年期的应收账款为8%，账龄健康，因此我们认为应收账款的增长并不影响公司的基本面。此外，尽管贸易应收账款较往年应收账款占流动资产比例有所增长，同业对比来看，公司应收账款再流动资产中的占比仍低于其他龙头物业公司。（见表6）