《表8 变量短期关系：普惠金融、金融深化与金融稳定——基于ARDL—ECM模型估计》

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《普惠金融、金融深化与金融稳定——基于ARDL—ECM模型估计》

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同样，为了衡量在短期中金融深化水平如何作用于普惠金融影响金融稳定的路径，所以剔除金融深化变量构建了短期ECM模型，结果如表8所示。可以发现，剔除金融深化变量以后，上期的金融压力指数对当期的金融压力指数关系仍然不显著，表明短期中，金融压力指数并没有自我累积或者消化的作用。当期的普惠金融对当期的金融压力指数关系并不显著，而上一期的普惠金融发展指数显著负相关与当期的金融压力指数，即在短期中，金融深化不利于普惠金融发挥其对金融稳定的的有利作用。此时ECM(-1）的系数为负，且较小，即当短期普惠金融与金融稳定之间的关系偏离均衡时，将以缓慢的速度回归长期的均衡状态。通过比较表8的第2列和第5列可以发现，在短期中，金融深化不利于普惠金融发挥其稳定金融系统的作用，但是其有利于加快当短期偏离均衡时，回归均衡关系的速度。