《表2 煤炭2016—2018年主营毛利率》

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《哈佛分析框架下阳泉煤业（集团）有限公司的财务分析》

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数据来源：阳泉煤业2016—2018年财务年报。

根据表2我们可以看出，阳泉煤业2016—2018年的毛利率均低于行业水平，且呈递减趋势，但是其毛利呈递增趋势，阳泉煤业在该行业中可能没有定价权，处于被动地位。其营业毛利率低于行业平均水平，表明公司主营业务的盈利能力较弱，需要关注经营风险。2016—2018年公司的综合毛利率为23.9%、21.1%和18.8%，2016年公司的综合毛利率同比提高5.2%，这源于煤价回升及公司对成本加强控制；2017年公司的毛利率同比减少2.8%，这主要是公司业务规模扩大，营业成本大幅增长所致。2018年的毛利率有一定的下滑，主要原因是占比较大的末煤毛利率下降，其他板块毛利率下降较多，成本增长较快所致。公司毛利率于2016年供给侧结构性改革后有显著回升，达到近年来的峰值，2017—2018年略有下降但仍在高位，主要原因为煤价仍保持较高水平。供给侧结构性改革后目前新增产能陆续释放，预计煤价小幅下降影响公司煤炭业务毛利率。