《表1 三大国际组织对世界经济及中美经济增长的最新预测（单位：%）》

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《国际收支将延续自主平衡》

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数据来源：IMF；世界银行；OECD

经常项目顺差有望进一步扩大。此前，当主流看法认为2019年中国经常项目有可能出现逆差时，笔者就在2019年年初的《中国跨境资本流动冲击风险总体可控》一文中预测，经常项目将重回小幅顺差。实际情况是，尽管2019年前三季度经常项目顺差绝对额上千亿美元，但与GDP之比不到2%，仍属于经常项目收支基本平衡略有盈余的状况。预计2020年，中国经常项目收支盈余有望进一步增加。一方面，虽然2018年年底中美元首会晤后重启经贸磋商，但中国企业已经开始了出口市场多元化的进程。据中方统计，2019年前11个月，中国货物出口同比零增长，其中对美出口同比下降12.8%，对非美国家和地区出口增长2.7%；进口下降4.5%，其中对美进口下降22.3%，对非美国家和地区下降3.1%。外贸总顺差增长了28.6%，其中对美顺差下降7.6%，对非美国家和地区由逆差4亿美元转为顺差1061亿美元。因此，无论中美双边能否达成阶段性贸易协定，前述进程都将进一步推进，中美经贸磋商进展对中国整体货物贸易收支平衡的影响有限。另一方面，从国际货币基金组织、世界银行和经济合作与发展组织的最新预测看，2020年全球经济增速或企稳甚至略有回暖，而中国经济增速大概率将继续下行（见表1）。世界经济企稳有助于稳定外需，而国内经济下行将抑制投资和消费需求，因此，中国的“储蓄-投资”正缺口有可能进一步扩大：出口正增长、进口负增长，贸易顺差进一步增加。这并不取决于贸易摩擦和进口关税。当然，也不排除世界经济增长并不如国际组织预测的那样乐观而进一步放缓，从而导致中国出口继续负增长；但由于中国进口下降的速度很可能快于出口，因此贸易顺差仍有望进一步扩大。