《表3 全国层面时间序列模型估计结果》

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《中国金融开放的经济增长效应研究——基于金融发展溢出效应的视角》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著，括号里的数字为标准差。

对于全国层面金融开放、金融发展与经济增长之间关系的检验，结果如表3所示，表明金融开放的推进促进了金融发展，金融发展又对经济增长起到了显著的推动作用。同时，在金融开放促进金融发展的过程中，除了贸易开放之外，通胀水平及政府支出规模等因素的作用显著。在经济增长过程中，政府支出和金融发展都是促进经济增长的重要因素；但与大多数理论分析相反的是，贸易开放与经济增长呈显著的负向关系，这与邓力平和孔令强（2009）的部分研究结果相似。通货膨胀率与经济增长负相关，但并不显著，物价水平在其中的作用有待进一步验证。稳健性检验中以金融发展深度（FD）作为代理变量，结果显示较为稳健（2）。